232 魔盒

继雷诺、大众之后，同样声名赫赫的博世集团也入局其中。

世界变化太快，许多媒体刚刚出炉的报道又必须增加新内容，一方面是大众和博世的“狗咬狗”，一方面是搜寻汽车行业里更多的蛛丝马迹。

不少媒体人都在社媒上发出类似感慨——年度事件的新闻已经被提前预定了。

汽车排放门！

还有人对此调侃：“如果让我想一个能抢走排放事件的年度新闻，我会投票给揭露过山峰的真实面目。”

汽车行业排放问题的发酵没有让人忽略那个最神秘的空头。

问题越多，事情越大，过山峰越是耀眼。

据《香江经济日报》的记者透露，考虑到“过山峰调研公司”的注册地是在香江，香江证监会已经接到来自欧洲的协查请求，希望帮忙调查过山峰的真实身份。

然而，过山峰的这个注册问题早就经过很多调查，并不能提供更多信息。

现在的一个难点在于，过山峰的信息公布与资金运作没有直接性联系，针对大众的做空资金可以是A，可以是B，也可以是C，证实ABC与过山峰存在实质性操纵几乎是不可能的事情。

“过山峰调研公司”这个实体公司干干净净，完全没有任何资金的往来。

以及，作为全球市值第一的车企，虽然大众集团的业绩稳定，但它仍然也面临着一些“传统”做空，德国方面不像美国会公布做空仓位，仍旧有媒体结合它20的隐含波动率、行业常规情况估算“排放事件”前的做空规模至少也在28亿欧元左右。

这样的做空比例对于大众这样的传统制造企业来说并不高，在欧洲汽车股里的表现也十分稳健，但耐不住它的市值很高，如此规模的资金显然不可能都是过山峰，那么，针对性的筛查效果也就会打上折扣。

退一步说，做空方A的程序合法，资金正常，又如何证明它和另一个流程正常的B存在共同操纵市场的行为？

没有跨市场的联动打压，没有制造虚假流动性的幌骗交易，大众股价的下跌归根结底是它自身出现了严重的利空问题。

对于大众集团这种级别的上市公司，这是极其罕见的。

私底下有德国的调查人员就颇为恼怒：“大众不仅犯罪，还在犯错！”

犯罪就是错，被抓住了，这就错上加错！

如此针对性的调查脉络又绕了回来，欧洲方面需要穿透离岸架构来考虑反洗钱规则的适用，或者，通过对底层资产的穿透核查尝试锁定资金的实质性协同做空。

《华尔街日报》除了关注排放事件的进展，也在关注欧洲对过山峰身份与资金的追查，饶有兴趣的结合欧洲方面的法律来分析了一番过山峰面临的风险以及欧洲监管所面临的困境。

欧盟《证券结算监管条例》SSR要在7月1日才正式生效，德国的有价证券交易法WpHG没有把欧盟的信息披露规则纳入执行，类似总收益互换TRS等衍生品的操作既无需报告，也难以追踪。

成员国不同的规则、离岸国家的非穿透、多种衍生品的规避……这些都客观上帮助了做空资金的蓄意隐藏，增大了监管机构的调查和管理难度。

“过山峰对大众的做空即便还未完成，也注定会成为教科书上的案例，我们采访了哈佛商学院金融系教授萨克，他认为过山峰这种当代空头正在将不同司法辖区的监管规则转化为战略优势，它与市场监管的复杂博弈必将成为全球金融市场的新常态。”

当然了，作为有立场的媒体，《华尔街日报》也在专题报道的最后呼吁了全球金融信息的共享推动。

连续两家欧洲车企以及Tier1供应商陷入排放漩涡，除了引来媒体的强烈关注，也让全球金融市场的资金出现具有强烈倾向的流动。

在马丁曝光博世之前，许多资金都在宝马、戴姆勒、雪铁龙等欧洲上市车企的做空仓位上押注，自他之后，更多的资金开始分化到那些上市的供应商股票上面。

博世集团没上市，那就算了，法兰克福交易所上市的大陆集团首当其冲！

它是在全球能够媲美博世集团的Tier1，也是德国工业的代表，同样能提供柴油排放的作弊技术，又有高达300亿欧元的市值盘子，不管干没干，反正先冲为敬。

其次，像巴黎交易所上市的佛吉亚，它是全球领先的排气系统供应商，为欧洲6成的柴油乘用车提供三元催化器和颗粒捕捉器，如此相关又有60亿欧元的盘子，也很值得入手。

再者，做商用车柴油发动机的曼恩、做柴油车热管理的法雷奥等等与柴油车概念相关的上市公司都成为做空资金涌向的目标。

过山峰吃肉，大家喝汤，总不能就这样错过大好机会！

全球柴油车的市场与供应链，欧洲都毫无疑问的占据主导地位，从瑞典山特维克生产柴油喷嘴的特种钢材，德国巴斯夫供应的SCR催化剂，到荷兰帝斯曼提供的耐高温塑料部件……

这些立足于欧洲的供应链集群凭借精密制造能力与技术专利壁垒，构建了难以撼动的产业护城河，堪称是传统燃油车技术巅峰的缩影。

但是，过山峰撬开了排放造假的潘多拉魔盒。

魔盒一开，那条看似坚固的产业护城河瞬间崩裂，不仅美国对冲基金闻风扑来，连欧洲本土资金也即刻调转方向，化身凶猛贪婪的掠食者，直取河心最肥美的上市公司。

雷诺是法国主导三大车企联盟的支柱，大众是德国工业引以为傲的明珠，博世是几乎所有主流车企的核心供应商，连续的丑闻让欧洲汽车产业遭遇史上最剧烈的信任危机。

五月以来，法国CAC40指数下跌15.2，德国DAX指数下跌13.8，欧洲斯托克600汽车及零部件指数较4月底累计下跌29.6，创下该指数设立以来最大单月跌幅。

欧洲汽车股的崩盘正在迅速传导至全球金融市场，尽管福特汽车和通用汽车没怎么卷入漩涡，股价同样下挫，连带着美国道琼斯工业指数也连续下跌。

大众集团的信用违约互换CDS利差在5月18日后扩大215个基点，从58个基点飙升至273个基点，雷诺CDS利差扩大187个基点，博世扩大156个基点，欧洲投资级企业债指数利差整体扩大42个基点。

大宗商品市场里，尿素价格因市场预期柴油车需求萎缩将导致尾气处理剂需求下降，单日暴跌8.7。

经济全球化，危机全球化，华夏金融市场自然也没有例外。

一家申城本地交通龙头企业在A股上市，主要业务是做出租车和物流，它在过山峰闪击大众的次日便直接跌停，成为全球金融市场里最无辜的受害者。

因为，它的名字叫做“大众交通”。